新簽訂單大幅增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整與模式升級持續(xù)突破。公司公告今年上半年新簽合同金額較去年同期增長51.26%，其中海外項(xiàng)目新簽合同金額約 110 億元，同比增長12.50%。公司積極把握國家“一帶一路”重大戰(zhàn)略機(jī)遇，在持續(xù)鞏固和深度挖掘土耳其、印度、伊朗等海外傳統(tǒng)市場的基礎(chǔ)上，持續(xù)加大對俄 羅斯、東南亞、中東等“一帶一路”沿線國家新興、成長性市場的開拓力度，海外業(yè)務(wù)持續(xù)取得突破，上半年海外收入占比已接近50%。同時(shí)大力拓展非鋼業(yè)務(wù)， 在電力、節(jié)能環(huán)保、煤焦化工等領(lǐng)域取得成果，預(yù)計(jì)非鋼訂單占比超過50%，上半年斬獲國內(nèi)陽煤 40.7 億大單。除業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善外，公司還成功實(shí)現(xiàn)了BOT、PPP 等全新模式項(xiàng)目的突破。上半年由于國內(nèi)業(yè)務(wù)下滑及海外部分訂單生效進(jìn)度較慢，業(yè)績出現(xiàn)小幅下滑，隨著下半年海外訂單的逐步落地，業(yè)績有望加速。

      金屬3D 打印技術(shù)國際領(lǐng)先，切入軍工、航空航天、高鐵等領(lǐng)域極具潛力。公司在武漢成立天昱智能制造公司進(jìn)軍金屬3D 打印領(lǐng)域，由董事長親自掛帥。公司與華中科技大學(xué)國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室數(shù)字制造工藝方向?qū)W術(shù)帶頭人張海鷗教授合作，技術(shù)團(tuán)隊(duì)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的國家發(fā)明專利16 項(xiàng)，變革傳統(tǒng)鑄鍛業(yè)重污染、長流程、高耗能的生產(chǎn)模式，具備國際競爭力的核心關(guān)鍵技術(shù)，有望實(shí)現(xiàn)我國高端重型裝備制造革命性的轉(zhuǎn)型升級，同時(shí)依靠公司自身 在金屬冶煉方面的技術(shù)積累，有望率先在軍工、高級汽車模具、高鐵等領(lǐng)域取得市場突破，空間廣闊。子公司中鋼天澄作為環(huán)保業(yè)務(wù)平臺，在大氣工業(yè)煙氣治理、土 壤修復(fù)領(lǐng)域都具有豐富技術(shù)儲備，依托公司豐富工業(yè)客戶資源后續(xù)潛力極大。

     中鋼集團(tuán)債務(wù)重組方案或?qū)⒙涞兀�公司融資改善加速項(xiàng)目推進(jìn)。據(jù)21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，8 月15 日，中鋼集團(tuán)債轉(zhuǎn)股方案基本成型，目前有關(guān)方案已經(jīng)上報(bào)國務(wù)院等待批復(fù)。此前因大股東債務(wù)重組問題，公司信用評級及銀行授信等方面受到部分影響。若后續(xù)集 團(tuán)重組方案正式落地，公司融資限制消除，將加速項(xiàng)目推進(jìn)。

      已獲定增批文，大股東及高管認(rèn)購彰顯信心。公司擬以14.31 元定增9.5 億補(bǔ)充流動資金方案已獲批文，其中大股東與高管等骨干員工分別認(rèn)購3/1.5 億元，彰顯對公司未來發(fā)展信心。當(dāng)前價(jià)格接近定增價(jià)。補(bǔ)流后有望加速部分項(xiàng)目推進(jìn)，緩解當(dāng)前融資壓力。

投資建議：預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.75/0.94/1.13 元(增發(fā)攤薄后)，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 為20/16/13 倍，考慮到公司3D 打印等新業(yè)務(wù)的巨大潛力，給予目標(biāo)價(jià)19 元(對應(yīng)2017 年20 倍PE)，買入-A 評級。

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