3d打印概念股龍頭：江南嘉捷（601313）
江南嘉捷:維保崛起保障整體增速平穩(wěn),新產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型值得期待。
結(jié)論:公司電梯直梯已進(jìn)入平穩(wěn)增長期,自動(dòng)扶梯和自動(dòng)人行道仍處于快速增長階段,維保崛起將有效保障電梯整體穩(wěn)定增長;公司尋求差異化產(chǎn)品戰(zhàn)略,3D 打印有望成長為未來利潤新的增長點(diǎn),充沛的在手現(xiàn)金也將夯實(shí)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.70、0.85、0.99 元,同比分別增長20.8%、20.5%、16.3%,目標(biāo)價(jià)18.57 元,相當(dāng)于2015 年26.5 倍PE,高于行業(yè)估值水平,首次覆蓋給予增持評級(jí)。
電梯制造業(yè)務(wù)進(jìn)入平穩(wěn)增長期,維保業(yè)務(wù)開始崛起:受房地產(chǎn)新開工增速下滑影響,2014 年電梯行業(yè)增速進(jìn)入個(gè)位數(shù)階段,公司電梯整機(jī)也僅增長5.02%,基本與行業(yè)持平,而受益于城市軌道交通和基建投資提速,公司自動(dòng)扶梯和自動(dòng)人行道仍保持快速增長,同比增長19.64%、19.26%。
公司安裝維保近3 年年均增速超40%,2014 年實(shí)現(xiàn)收入2.47 億元,同比增長57.95%,預(yù)計(jì)安裝維保業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入快速增長期,收入結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化將有效對沖直梯增速下滑的影響,電梯整體增速將保持穩(wěn)定。
3D 打印有望成為利潤新增長點(diǎn),充沛的在手現(xiàn)金利于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型:3D 打印行業(yè)市場空間巨大,公司自2013 年通過與西安交大和蘇州大學(xué)等高校合作進(jìn)入3D 打印行業(yè),2014 年3D 打印機(jī)部分機(jī)型實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn),銷售收入60 萬元,利潤11 萬元,產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展順利。公司電梯主業(yè)現(xiàn)金流非常好,截至2014 年年末擁有有效貨幣資金(包括2.3 億元理財(cái)產(chǎn)品)9.58億元,充裕的在手現(xiàn)金利于公司外延式發(fā)展戰(zhàn)略。
股價(jià)催化劑:外延式落地、3D 扶持政策出臺(tái)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:地產(chǎn)新開工大幅下滑、原材料價(jià)格大幅上升。
投資者可以對江南嘉捷進(jìn)行關(guān)注，從而進(jìn)行有利投資。
(責(zé)任編輯：admin)
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