時(shí)間：2015-11-25 11:43 來源：未知 作者：中國(guó)3D打印網(wǎng) 閱讀：次

編者按：2015第五屆深圳國(guó)際3D打印技術(shù)展覽會(huì)暨研討會(huì)”將于11月25日-27日在深圳會(huì)展中心隆重舉行。展會(huì)將集中展示全球最新3D打印產(chǎn)品和技術(shù)，展會(huì)同期舉辦中國(guó)國(guó)際3D打印技術(shù)高峰論壇。

國(guó)際3D打印技術(shù)展覽會(huì)今日召開

2015第五屆深圳國(guó)際3D打印技術(shù)展覽會(huì)暨研討會(huì)”將于11月25日-27日在深圳會(huì)展中心隆重舉行。展會(huì)將集中展示全球最新3D打印產(chǎn)品和技術(shù)，展會(huì)同期舉辦中國(guó)國(guó)際3D打印技術(shù)高峰論壇。高峰論壇將邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)外著名的3D打印技術(shù)研究專家、行業(yè)學(xué)者、企業(yè)家及政府官員共同探討3D打印技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)的影響、中國(guó)政府的政策引導(dǎo)、以及未來3D打印技術(shù)的市場(chǎng)需求發(fā)展及應(yīng)用。

目前科技部等有關(guān)部門正在對(duì)重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目增材制造立項(xiàng)，該項(xiàng)目計(jì)劃用三年的時(shí)間，投入20億元研發(fā)3D打印主流技術(shù)和主流裝備，并對(duì)重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域研發(fā)作出示范。業(yè)內(nèi)人士表示，在多項(xiàng)利好政策的支持下，3D打印市場(chǎng)有望繼續(xù)保持40%左右的增速，在“十三五”期間產(chǎn)值有望突破200億元。

今年以來，3D打印行業(yè)利好消息頻傳。8月底，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持國(guó)務(wù)院專題講座，討論加快發(fā)展先進(jìn)制造與3D打印等問題。這是本屆政府首次舉辦專題講座，3D打印作為一種先進(jìn)的制造技術(shù)，首次出現(xiàn)在本屆國(guó)務(wù)院的專題講座中。消息人士表示，目前科技部等有關(guān)部門正在對(duì)重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目3D打印進(jìn)行立項(xiàng)，這是對(duì)國(guó)務(wù)院專題講座精神的落實(shí)，3D打印也從政策支持層面走到資金支持層面。

近年來，3D打印產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)Wohlers Report2015報(bào)告，3D打印在2014年覆蓋了41億美元的市場(chǎng)。該行業(yè)過去三年里復(fù)合年增長(zhǎng)率為33.8%，增長(zhǎng)強(qiáng)勁。Wohlers預(yù)測(cè)，2016年全球總銷售額將增加至73億美元，2018年這個(gè)數(shù)字將是127億美元，到2020年市場(chǎng)預(yù)計(jì)將達(dá)到212億美元。

光大證券(24.62 -1.28%,買入)看好行業(yè)景氣上升基于三大理由：一是全球3D打印產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)建完成，幾乎每隔兩到三年就能看到材料、技術(shù)或產(chǎn)品上的重大突破，行業(yè)所需要等待的只是量變到質(zhì)變的飛躍；

二是行業(yè)現(xiàn)已云集了大批國(guó)際制造業(yè)巨頭和高端科研院所，在商業(yè)化和技術(shù)能力方面各擅勝場(chǎng)，并已形成了產(chǎn)業(yè)和科研的良性互動(dòng)；

三是技術(shù)開源和專利到期已經(jīng)打開了桌面級(jí)打印機(jī)的巨大市場(chǎng)容量，非直接制造在工業(yè)領(lǐng)域也已應(yīng)用成熟。

下一步將推動(dòng)直接制造的工業(yè)級(jí)領(lǐng)域應(yīng)用，開啟后3D打印將全面步入工業(yè)制造，想象空間極其廣闊。

西南證券(10.27 -1.06%,買入)研究報(bào)告指出，國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于3D打印仍處于主題投資為主的階段，設(shè)計(jì)材料類、設(shè)備類和應(yīng)用服務(wù)類個(gè)股整體受益。未來幾年中國(guó)3D打印市場(chǎng)規(guī)模仍將保持40%左右的增長(zhǎng)速度，到2018年有望突破200億元。

投資策略上，海通證券(16.62 -0.48%,買入)表示，《國(guó)家增材制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)計(jì)劃（2015-2016年）》展望3D行業(yè)遼闊的發(fā)展前景。A股與3D打印相關(guān)的主要個(gè)股合計(jì)24家，在上、中、下游的分布分別是6家、10家和8家，分布最多的還是在中游打印設(shè)備及零部件投資項(xiàng)目。

海通證券研究報(bào)告顯示，金運(yùn)激光(46.10 +1.47%,買入)利用互聯(lián)網(wǎng)、智能機(jī)器人(82.46 -1.36%,買入)等高新技術(shù)打造的金運(yùn)模式是國(guó)內(nèi)最完善的3D打印商業(yè)模式，能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)的循環(huán)發(fā)展。其預(yù)計(jì)公司未來三年凈利潤(rùn)復(fù)合增速有望達(dá)138.59%。

事實(shí)上，隨著中央和地方政府對(duì)3D打印產(chǎn)業(yè)的大力扶持，同時(shí)在工業(yè)級(jí)和個(gè)人級(jí)打印市場(chǎng)上良好的發(fā)展勢(shì)頭，部分上市公司已開始搶灘，瞄準(zhǔn)了3D打印這片藍(lán)海。

博實(shí)股份(34.07 -1.47%,買入):三季度凈利潤(rùn)同比下滑 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)

博實(shí)股份 002698

研究機(jī)構(gòu)：華金證券 分析師：張仲杰 撰寫日期：2015-11-04

投資要點(diǎn)

凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑:公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.69億元，同比增長(zhǎng)13.47%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為1.47億元，同比下降9.86%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.4億元，同比增長(zhǎng)18.30%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為2823.43萬元，同比下降44.19%。公司傳統(tǒng)產(chǎn)品受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，發(fā)展有限。公司積極對(duì)智能裝備、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、高端醫(yī)療診療裝備、新材料領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略布局，力爭(zhēng)通過轉(zhuǎn)型取得突破。

收購瑞爾醫(yī)療，加碼高端醫(yī)療裝備領(lǐng)域布局:公司10月26日公告，擬以瑞爾醫(yī)療600萬元股權(quán)，卙瑞爾醫(yī)療目前2500萬元注冊(cè)資本的24%。公司在石化化工后處理智能成套裝備領(lǐng)域深耕多年，具有領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)健康醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展期，公司已將高端醫(yī)療裝備定為未來戰(zhàn)略發(fā)展的重要方向之一。瑞爾醫(yī)療的主要研發(fā)產(chǎn)品為IGPS-O圖像引導(dǎo)放療定位系統(tǒng)、IGPS-V圖像引導(dǎo)放療定位系統(tǒng)，具有高精確度、高技術(shù)附加的特點(diǎn)，未來有望替代升級(jí)醫(yī)院現(xiàn)有的普通醫(yī)療裝備。

新品研發(fā)進(jìn)展順利:公司獨(dú)立研發(fā)高溫作業(yè)機(jī)器人本體、控制系統(tǒng)及配套工具，可應(yīng)用在復(fù)雜、高溫作業(yè)環(huán)境中，目前該產(chǎn)品在現(xiàn)場(chǎng)環(huán)境測(cè)試取得積極進(jìn)展，力爭(zhēng)在年內(nèi)取得銷售訂單；智能貨運(yùn)移載裝備完成了建材、煙草、食品三個(gè)行業(yè)的三種型號(hào)樣機(jī)，在現(xiàn)場(chǎng)環(huán)境模擬測(cè)試中取得良好效果，面向食品行業(yè)的全自動(dòng)裝車機(jī)已在用戶現(xiàn)場(chǎng)成功應(yīng)用。

投資建議:我們公司預(yù)測(cè)2015年至2017年每股收益分別為0.51、0.63和0.72元。我們給予增持-A建議，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)35元，相當(dāng)于2016年55倍的動(dòng)態(tài)市盈率。

風(fēng)險(xiǎn)提示:下游市場(chǎng)需求低于預(yù)期；業(yè)務(wù)拓展或低于預(yù)期。

機(jī)器人:人民幣30億元增發(fā)完成 攤薄影響有限 資金狀況鞏固

機(jī)器人 300024

研究機(jī)構(gòu)：高盛高華證券 分析師：杜茜 撰寫日期：2015-11-18

最新事件

新松機(jī)器人于11月17日宣布已完成非公開發(fā)行計(jì)劃（該計(jì)劃最初于2014年8月份披露）。公司共發(fā)行5，400萬股（占擴(kuò)大后股本的8%），發(fā)行價(jià)格為每股55.2元（較11月17日84.8元的收盤價(jià)低35%，對(duì)應(yīng)111倍的2014年市盈率），募集資金總額為30億元（2015年三季度末凈負(fù)債為6億元）。我們將2015年全面攤薄的每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了8%，但將2016-17年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)了9%/11%，從而令2016/17年全面攤薄的每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)了1%/3%，其中計(jì)入了增量資金所推動(dòng)的產(chǎn)能擴(kuò)張。我們相應(yīng)將基于EV/GCI-CROCI/WACC的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格小幅上調(diào)了1%至人民幣55.5元。

潛在影響

公司表示，增發(fā)募集資金將用于工業(yè)機(jī)器人（總額的34%）、特種機(jī)器人（17%）、激光3D打�。�13%）、數(shù)字化工廠（10%）等業(yè)務(wù)和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資本（26%）。公司預(yù)計(jì)在2年建設(shè)期結(jié)束以及產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)的2018年之后，2019-25年公司新增收入/凈利潤(rùn)每年平均將為42.88億元/6.3億元，如果以上目標(biāo)最早于2019年實(shí)現(xiàn)，則這意味著增量?jī)衾麧?rùn)每年將增長(zhǎng)28%。我們此前的預(yù)測(cè)是2015-17年公司凈利潤(rùn)的年均復(fù)合增速為24%。在我們看來，此次非公開發(fā)行鞏固了公司的資金狀況和相對(duì)于海內(nèi)外同業(yè)的行業(yè)地位。公司2015年底凈現(xiàn)金將達(dá)到24億元，即3.9億美元，而2015年底KUKA的預(yù)期凈現(xiàn)金為6，200萬美元，Yaskawa則是凈負(fù)債7，600萬美元。

估值

新松機(jī)器人當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)157倍/119倍的2015/16年預(yù)期市盈率，自2014年8月份以來公司股價(jià)已經(jīng)上漲了158%，而同期滬深300指數(shù)上漲了110%。由于該股在我們覆蓋范圍內(nèi)的相對(duì)估值較高，我們維持該股中性評(píng)級(jí)。

主要風(fēng)險(xiǎn)

上行:下游資本開支需求復(fù)蘇快于預(yù)期。下行:宏觀不利因素、競(jìng)爭(zhēng)。

華中數(shù)控(38.56 +3.05%,買入):稀缺國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)龍頭 3C應(yīng)用貢獻(xiàn)高業(yè)績(jī)彈性

華中數(shù)控 300161

研究機(jī)構(gòu)：東吳證券(16.90 -0.65%,買入) 分析師：陳顯帆，黃海方 撰寫日期：2015-11-16

投資要點(diǎn)

公司是稀缺國(guó)產(chǎn)高端數(shù)控機(jī)床及系統(tǒng)龍頭，產(chǎn)品的3C應(yīng)用有望貢獻(xiàn)高業(yè)績(jī)彈性。強(qiáng)大的研發(fā)能力使公司產(chǎn)品已在航天軍工、3C領(lǐng)域取得重大突破，與沈飛達(dá)成合作、3C領(lǐng)域打破西門子與發(fā)那科國(guó)外技術(shù)壟斷。受益于3C高景氣及金屬件滲透率提升，公司3C高速鉆攻系統(tǒng)有望高速放量，同時(shí)公司結(jié)合數(shù)控優(yōu)勢(shì)及子公司華數(shù)機(jī)器人布局，已與勁勝精密(45.25 +3.55%,買入)合作共建3C智能工廠國(guó)家示范項(xiàng)目，3C應(yīng)用未來貢獻(xiàn)高業(yè)績(jī)彈性可期。

收購江蘇錦明，豐富公司自動(dòng)化集成業(yè)務(wù)。今年9月公司公告擬作價(jià)2.8億以2014年13倍PE收購江蘇錦明100%股權(quán)，標(biāo)的2015-17年扣非歸母凈利2210萬元、2865萬元、3715萬元。錦明強(qiáng)項(xiàng)在系統(tǒng)集成，主要下游是食品、酒類、3C等行業(yè)，已在雙匯、金種子酒(9.76 +0.10%,買入)、華為等行業(yè)龍頭有過成功集成案例，公司與強(qiáng)項(xiàng)在本體的華數(shù)機(jī)器人形成互補(bǔ)、具一定協(xié)同性。錦明集成經(jīng)驗(yàn)豐富，未來業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。

我們與市場(chǎng)觀點(diǎn)的差異:1）市場(chǎng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下行、機(jī)床行業(yè)整體不景氣對(duì)公司拖累甚重，但我們認(rèn)為公司產(chǎn)品在3C的應(yīng)用足以提供覆蓋傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的高業(yè)績(jī)彈性；2）智能制造領(lǐng)域，市場(chǎng)對(duì)數(shù)控機(jī)床關(guān)注度低于工業(yè)機(jī)器人，但我們認(rèn)為機(jī)床作為工業(yè)母機(jī)是制造強(qiáng)國(guó)的基礎(chǔ)，中國(guó)制造2025也將發(fā)展數(shù)控機(jī)床列為重點(diǎn)戰(zhàn)略方向，公司作為龍頭有望打破國(guó)外壟斷，手握產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，應(yīng)享受龍頭估值溢價(jià)；3）市場(chǎng)認(rèn)為公司作為校企，公司治理、經(jīng)營(yíng)效率、市場(chǎng)開拓一般。但我們覺得目前國(guó)企改革、高校改革正在全面推進(jìn)，公司未來改革的邊際收益大。

投資建議:公司是國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床及系統(tǒng)龍頭，高端數(shù)控機(jī)床+機(jī)器人+職業(yè)教育布局良好，有望受益3C、機(jī)器人高景氣及中國(guó)制造2025政策紅利。預(yù)計(jì)2015-17年攤薄EPS為0.05/0.42/0.58，對(duì)應(yīng)PE 617/77/56，增發(fā)后公司市值約55億，與相關(guān)公司比仍有增長(zhǎng)空間，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。

催化劑:數(shù)控機(jī)床“十三五”規(guī)劃、訂單超預(yù)期、錦明超預(yù)期

風(fēng)險(xiǎn)提示:3C景氣度低于預(yù)期、國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期。

寶鈦股份(21.90 +0.46%,買入):軍工大發(fā)展 鈦材真受益

寶鈦股份 600456

研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券(19.24 -0.77%,買入) 分析師：巨國(guó)賢，宋小慶，陳子坤，趙鑫 撰寫日期：2015-11-02

前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15億元，同比下滑15%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-8995萬元，去年同期為1507萬元，其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.89億元，同比增長(zhǎng)3.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-3994萬元，去年同期為-25萬元。公司披露全年業(yè)績(jī)可能為虧損。

否極待泰來。

前三季度，公司收入為15億元，同比下滑15%，收入下滑的主要原因?yàn)楫a(chǎn)品售價(jià)的下滑。

前三季度，公司毛利率為16.04%較去年同期下滑了1.4個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于公司原材料為海綿鈦價(jià)格較去年同期略增1.7%，而公司產(chǎn)品售價(jià)較去年同期則出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致公司收入和毛利率均出現(xiàn)了一定的下滑。前三季度三項(xiàng)費(fèi)用率較去年同期提升6個(gè)百分點(diǎn)至21%，其中管理費(fèi)用上升最明顯明，同比增長(zhǎng)24%，主要是由于工程項(xiàng)目轉(zhuǎn)固后，折舊費(fèi)增長(zhǎng)明顯；財(cái)務(wù)費(fèi)用為9027萬元，同比增長(zhǎng)9%。

軍工大發(fā)展，鈦材真受益。

我國(guó)鈦行業(yè)屬于結(jié)構(gòu)性過剩，軍工、航空等高端鈦產(chǎn)品需求前景廣闊，供不應(yīng)求，而化工和冶金等領(lǐng)域供大于求，競(jìng)爭(zhēng)激烈。近幾年，中國(guó)軍費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，我們看好軍工領(lǐng)域的發(fā)展，未來軍工領(lǐng)域?qū)︹伈牡男枨笠渤掷m(xù)提高。目前公司高端產(chǎn)品占比不高，未來隨著高端領(lǐng)域需求的快速增長(zhǎng)，公司高端鈦材占比將不斷提升，隨著公司產(chǎn)品不斷向高端產(chǎn)品升級(jí)，公司的收入和盈利能力均會(huì)出現(xiàn)明顯提高，公司或?qū)⒂瓉順I(yè)績(jī)拐點(diǎn)維持“買入”評(píng)級(jí)。

預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別為-0.25元、0.05元和0.22元。未來隨著軍工、航空等領(lǐng)域需求的提升，公司產(chǎn)品不斷向高端升級(jí)，盈利能力將顯著提升，公司有望迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:軍工、航空等領(lǐng)域?qū)︹伒男枨蟮陀陬A(yù)期。

大族激光(25.58 -0.74%,買入):三季度營(yíng)收略有下滑 布局新能源打造新亮點(diǎn)

大族激光 002008

研究機(jī)構(gòu)：西南證券 分析師：熊莉 撰寫日期：2015-10-28

公司近日公布三季度報(bào)告，營(yíng)收略有下滑:2015年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.56億元，同比下降0.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.12億元，同比增長(zhǎng)15.62%。

其中三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.11億，同比下降13.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.89億，同比上升5.76%。公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利7.08-7.78億，較去年增幅10%以內(nèi)。

兩因素致營(yíng)收下滑，盈利水平保持高位:公司三季度營(yíng)收下滑主要來自兩方面原因:1）消費(fèi)電子增速減緩+蘋果小年。今年是蘋果小年，蘋果需求相較去年大幅減少；此外手機(jī)等下游消費(fèi)電子領(lǐng)域增速放緩也對(duì)公司小功率激光業(yè)務(wù)帶來一定影響。前三季度公司小功率激光業(yè)務(wù)增速在10%左右；2）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，剝離大族元亨:公司于2014年10月轉(zhuǎn)讓大族元亨17%股權(quán)，對(duì)其收入不再納入并表范圍。鑒于此，公司前三季度LED業(yè)務(wù)同比下降超過50%；3）盈利能力方面，公司減少毛利較低的LED業(yè)務(wù)占比，同時(shí)小功率激光業(yè)務(wù)占比上升，前三季度毛利率39.5%，其中三季度毛利率41.8%，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。

消費(fèi)電子前景可期，新能源汽車帶來新增長(zhǎng)點(diǎn):1）消費(fèi)電子領(lǐng)域，明年是蘋果大年，蘋果需求回升將為公司明年業(yè)績(jī)帶來支撐；2）新能源汽車領(lǐng)域，今年1-9月我國(guó)新能源(17.11 -0.47%,買入)汽車共生產(chǎn)144，284輛，同比增長(zhǎng)2倍。預(yù)計(jì)到2020年我國(guó)新能源車達(dá)200萬輛，2015-2020年復(fù)合增長(zhǎng)率55%。今年公司用于新能源車用激光器達(dá)到3億，較去年增加3倍以上。公司新能源車用激光器占國(guó)內(nèi)50%以上市場(chǎng)份額，未來可享行業(yè)增長(zhǎng)紅利。

調(diào)整定增方案，積極推進(jìn)定增計(jì)劃:公司10月調(diào)整定增方案，將定增價(jià)調(diào)至20.0元/股，募集41億元，預(yù)計(jì)年底將獲得證監(jiān)會(huì)批文。公司募集資金主要投向高功率激光器、光纖激光器、工業(yè)機(jī)器人等新興領(lǐng)域，積極布局先進(jìn)技術(shù)工藝，為公司長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

估值與評(píng)級(jí):鑒于今年宏觀形勢(shì)并不樂觀，公司在消費(fèi)電子領(lǐng)域盈利增速收窄，我們下調(diào)了盈利預(yù)測(cè):在考慮增發(fā)攤薄的情況下，預(yù)計(jì)公司2015年-2017年EPS分別為0.58元、0.72元和0.83元，對(duì)應(yīng)股價(jià)PE分別為43倍、35倍和30倍，下調(diào)評(píng)級(jí)至“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:消費(fèi)電子需求或不達(dá)預(yù)期；定增進(jìn)展或不及預(yù)期。

神劍股份(19.61 +0.77%,買入):半年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng) 并購嘉業(yè)航空進(jìn)展順利

神劍股份 002361

研究機(jī)構(gòu)：招商證券(22.44 -0.31%,買入) 分析師：王超 撰寫日期：2015-08-28

事件:

公司發(fā)布2015年半年報(bào)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.59億元，同比下降9.64%，歸母凈利潤(rùn)0.52億元，同比增長(zhǎng)35.43%；EPS0.136元，同比增長(zhǎng)13.52%。

評(píng)論:

1、主業(yè)營(yíng)收下降、凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率保持行業(yè)首位。

公司主要從事粉末用聚酯樹脂的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括戶外型樹脂和混和型樹脂。期內(nèi)，戶外型樹脂實(shí)現(xiàn)銷售收入4.24億元，營(yíng)收占比76.28%，同比下降12.43%；混和型樹脂實(shí)現(xiàn)銷售收入1.32萬元，營(yíng)收占比23.72%，同比增長(zhǎng)7.17%。公司通過加強(qiáng)對(duì)聚酯樹脂新產(chǎn)品新工藝研究開發(fā)，為客戶提供解決方案、通過創(chuàng)新發(fā)展?jié)M足全球高端客戶的發(fā)展等措施，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中形成了客戶優(yōu)勢(shì)、品質(zhì)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期保持聚酯樹脂國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭位置。

期內(nèi)，公司受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，主業(yè)銷售收入有所下降，但公司通過加快新產(chǎn)品新工藝研發(fā)以及受益原材料價(jià)格低位運(yùn)行，凈利潤(rùn)保持了較高增長(zhǎng)，2015年上半年市場(chǎng)占有率居行業(yè)首位。

2、并購嘉業(yè)航空進(jìn)展順利，轉(zhuǎn)型升級(jí)打造雙主業(yè)。

公司全部以股份形式支付收購嘉業(yè)航空，交易價(jià)格為42，500萬元。嘉業(yè)航空主業(yè)為高端制造業(yè)，以航空模具加工起步，是西飛、陜飛等航空單位首選工裝模具提供商，產(chǎn)品包括航空模具、航空零部件加工、高鐵及城鐵等軌道交通的車頭結(jié)構(gòu)件、操作臺(tái)等、用于靶機(jī)、測(cè)繪勘探等任務(wù)的無人機(jī)，先進(jìn)的制造技術(shù)包括粉末熱等靜壓精密成形技術(shù)和內(nèi)高壓充液成形技術(shù)等，具備良好的市場(chǎng)空間。嘉業(yè)航空承諾15-17年并表后歸母凈利潤(rùn)不低于3，150、4，100和5，100萬元，復(fù)合增長(zhǎng)率大于35%，對(duì)上市公司利潤(rùn)增厚效果明顯。目前，并購實(shí)施進(jìn)展順利，公司已順利完成對(duì)嘉業(yè)航天的審計(jì)以及盈利預(yù)測(cè)審核。

3、積極開展資本運(yùn)作，產(chǎn)融結(jié)合推動(dòng)雙主業(yè)共同發(fā)展。

期內(nèi)，公司實(shí)施了對(duì)嘉業(yè)航空的并購以及利用自有資金收購黃山永佳三利科技有限公司96.06%股權(quán)等資本運(yùn)作項(xiàng)目，后續(xù)公司將繼續(xù)在化工以及高端制造領(lǐng)域積極開展資本運(yùn)作，通過產(chǎn)融結(jié)合實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。公司傳統(tǒng)化工主業(yè)全國(guó)有一百多家企業(yè)，后續(xù)存在繼續(xù)整合的預(yù)期；新型環(huán)保型產(chǎn)品與針對(duì)高端客戶新產(chǎn)品的研發(fā)也存在資本運(yùn)作空間；高端制造業(yè)方面，公司并購嘉業(yè)航空后將盡快進(jìn)行整合，利用上市公司平臺(tái)為嘉業(yè)航空擴(kuò)大產(chǎn)能、高端制造技術(shù)產(chǎn)能轉(zhuǎn)化提供管理和資金支持；此外，上市公司不排除開展員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等市場(chǎng)化激勵(lì)手段，加快公司發(fā)展。

4.業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。

暫不考慮并購貢獻(xiàn)時(shí)，預(yù)計(jì)15-17年EPS為0.31、0.42、0.51元；考慮并購貢獻(xiàn)，根據(jù)嘉業(yè)航空承諾業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)15-17年EPS分別為0.35、0.47、0.57元，對(duì)公司業(yè)績(jī)有增厚效果，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:并購后公司融合發(fā)展進(jìn)度低于預(yù)期。

(責(zé)任編輯：admin)

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