生物3D打印橫空出世 10股啟動在即
四川一家公司25日在成都宣布，具有完全自主知識產權、“國家高技術研究發展計劃(863計劃)”3D生物打印血管項目獲得重大突破，3D生物血管打印機成功問世。
研發該項技術的是四川藍光英諾生物科技股份有限公司，領銜研究人員是美國毒理科學院院士康裕建教授。他曾參與實施世界第一例全心臟移植手術，在豬身上實現世界首例3D打印人工心臟全新置換手術。
憑借多年積累和持續研究突破，康裕建教授成功研發“生物磚”技術，用于復制胚胎發育時期的各種微環境，使得干細胞在體外可以得到精確的定向分化控制，讓器官打印成為可能。
“構建任何器官，必不可少的元素便是給器官輸送養分的血管，配合‘生物磚’技術，依靠云平臺的數據模型支撐，我們借助3D生物血管打印機成功實現了血管再造。”康裕建教授說，這是構建人造生物活性器官的基礎。
藍光發展（600466）:筑夢創造 打印希望
3D生物打印技術再上新臺階:近日四川藍光3D生物打印研究院院長康裕建教授披露其所在團隊在世界首例3D打印人工心臟全新置換手術上取得了成功進展，意味著公司3D生物打印技術已經進入了新階段。我們預期今年下半年公司在三大核心科技上有望推出系列產品，夯實公司在領域的地位:1、生物墨汁:如果研發成功，將是引領世界的生物3D打印材料；2、生物3D打印機:目標是實現以血管再生為核心構建具有完整生物學功能的組織器官，實現病變、衰老組織器官的精確修復和替代；3、配套軟件系統:實現3D打印速度和精度的突破，并推出健康云平臺。
生物打印并不遙遠，已經具備千億市場空間:3D生物打印的優勢在于其所具備的復雜制造、技術特點對個性化需求強烈的生物醫學領域應用價值巨大，將實現數字化醫療鏈條的閉環，雖然在器官制造方面還需要較長時間，但簡單組織、藥物開發和個性化醫療領域是存在巨大空間的，尤其在藥物篩選研發層面，3D生物打印面臨的將是上千億美元的市場。
海外生物打印企業實現商品化，盡享資本溢價:目前世界上以打印組裝人體細胞為主要產業的上市公司為Organovo，2013年在紐交所上市，13年推出了名為exVive3D的3D人體肝臟組織，已經實現商品化。回顧Organovo從研發、試驗藥物篩選、交付首個3D打印肝組織的過程，公司市值一度快速成長，最高市凈率達到過19倍，也證明國際投資者對于3D生物打印企業的認可。
再強化優勢區域，維持優質成長:根據我們跟蹤，藍光今年以來成交已經超過80億，二季度以來延續深耕戰略，加強了成都、合肥、南充等區域的布局，下半年建議關注主流城市的拓展進展，繼續維持2015年銷售230億的判斷，質量成長戰略延續。
盈利預測與投資評級:預計公司在15-16年EPS分別為0.50元和0.61元，維持“買入”評級。
海源機械[-3.71% 資金 研報]（002529）:業績不達預期,期待華麗轉身
2013年住建部推出綠色建筑方案,要求建筑最大限度節約資源、保護環境,2015年20%的城鎮新建筑達到綠色建筑標準。“十二五”期間將有約840億塊實心粘土磚被替代,據此測算,墻材壓機的市場空間約為30億,預計隨著政府換屆完成,“禁實限粘”政策將在全國范圍內得到進一步嚴格執行,帶動公司主打產品墻材壓機的需求。我們預計上半年之前推遲提貨訂單將陸續交付,改善公司業績表現。
海源新材料公司料將貢獻業績.
公司下游拓展已建成效,設立海源新材料公司生產銷售建筑模板和保溫板,目前主體廠房、辦公樓、配套建筑都進入最后收尾階段,設備進入安裝階段,5月份將有4條生產線投入生產,隨著房地產新開工項目增加,公司的“易安特”建筑模板有望實現普及應用。公司已開始接到鋼結構施工承包合同,我們預計明年復合材料業務將開始對公司業績顯著貢獻。
估值與投資建議.
我們預計公司2013-2015年的每股收益為0.13、0.20和0.30元,以4月23日收盤價12.02元來計算,對應PE分別為95、60和40倍,期待設備銷售回暖,新材料業務市場拓展順利,維持“增持”評級。（浙商證券）
高樂股份[0.00% 資金 研報]（002348）：內銷有望持續翻番,募投項目破解產能瓶頸
公司從07年開始拓展內銷,并始終致力于發展直銷渠道。目前公司的內銷產品中直供賣場、贈品(與奶粉等消費品廠商合作)和經銷商銷售三種渠道基本各占1/3。我們認為這種多渠道并進的模式使得公司能夠更快的對市場變化作出反應,同時由于直供賣場和贈品渠道的中間環節少,公司的產品能夠取得更高的毛利。
在城鎮化的帶動下我國中高端玩具的占比將穩步提高,考慮到國內兒童玩具市場每年20%左右的增速,我們認為公司的內銷收入在2013年繼續翻番問題不大。
外銷受制于經濟不景氣及產能瓶頸.
近年來隨著歐美經濟步入低谷,我國的玩具出口增速始終在低位徘徊。雖然公司憑借品牌、技術等諸多優勢并為損失市場份額,但是募投項目遲遲不能完工投產拖累了公司的市場開拓,09~12年公司的出口收入增速始終在低位徘徊。
募投項目投產將打破公司產能瓶頸.
公司目前的產能利用率已達到90%,產能嚴重不足。追加投資后公司募投項目的設計產能為年產各類玩具1041萬套,項目建成后總產能將達到目前的兩倍,極大緩解產能不足造成的供給緊張。
給予強烈推薦評級,合理估值12.96~13.66元.
公司是傳統的出口型玩具企業,在品牌和渠道方面有著獨特的優勢;同時由于渠道建設成果卓著,公司的內銷取得了迅猛的增長。近年來受制于產能和整體環境不景氣,外銷收入增長緩慢,產能瓶頸打破后預計公司的內銷和外銷都將取得更大的進步。預計2013~2015年公司主營業務EPS分別為0.36、0.44和0.56元,對應13~15年PE分別為32.98x/27.01x/21.09x,給予公司“強烈推薦”評級,合理估值12.96~13.66元。（民生證券）
道明光學[0.00% 資金 研報]（002632）：浙江道明光學股份有限公司董事長胡智彪、技術總監王宏等一行三人曾到中科院上海光學精密機械研究所考察交流。雙方針對企業提出的技術需求進行了深入交流，同時就技術合作方向等問題進行了探討。雙方表示，下一步將首先針對企業提出的技術難題進行商討，同時盡快簽訂合作協議，聯合開展技術攻關。
宏昌電子[4.06% 資金 研報]（603002）:領先的電子級環氧樹脂供應商
公司以高性能、環保型的電子級環氧樹脂為主要產品,由于其優良的絕緣性、防腐性、耐化性、耐熱性和接著性,被廣泛應用于電子、電氣行業的絕緣與封裝,還應用于專用防腐涂料(主要用于汽車、船舶、集裝箱和食品罐等行業)、復合材料等領域。目前公司產能為7.3萬噸,基本滿產滿銷,珠海募投項目11.7萬噸電子級環氧樹脂將于2016年投產,屆時公司將具有19萬噸的產能,躋身我國環氧樹脂生產第一集團。
主要原材料與原油相關度大,但公司能鎖定穩定毛利額。
公司產品的主要原材料為雙酚A、環氧氯丙烷、四溴雙酚A和丙酮。這四種主要原材料采購成本合計占營業成本的比重平均在85%左右,其中雙酚A和環氧氯丙烷的采購成本占營業成本的比重平均在65%左右;而且近期受原油暴跌影響主要原材料價格大幅下滑;但公司成本加成定價,鎖定一個相對穩定的毛利額。公司的原材料庫存僅為15天左右,周轉比較快,原材料價格的下滑對庫存損失影響有限。
環氧樹脂行業產能過剩嚴重,但產能增速趨緩。
我國環氧樹脂生產企業超過100家,截止2013年產能超過200萬噸,而國內產量剛超過100萬噸,產能過剩明顯,但高端產品仍需要進口,目前我國仍保持每年20萬噸左右的進口量,從2013年起行業產能增速趨緩,未來隨著環保的不斷趨嚴,行業整體供需格局有望逐步改善。
首次覆蓋給予“中性”評級。
我們預測2014~2016年公司EPS分別為0.18、0.20、0.27元,對應目前股價的PE分別為44.2、40.8、29.6倍。公司未來仍將專注于環氧樹脂行業,向下游延伸或將是公司未來主要發展方向之一,短期公司受制于產能增長內生增長不顯著,首次覆蓋,給予“中性”評級。平安證券
鳳凰光學[2.05% 資金 研報]（600071）:凈利潤大幅下滑,地緣因素影響仍將持續
經營環境不理想,營業利潤大幅下滑。公司主要產品應用于卡片相機等相機器材,2012年,伴隨著智能手機快速占據市場,使得卡片相機大幅萎縮,加之國內光學行業低價競爭呈現白熱化局面,業內同行競爭慘烈,產品價格持續下滑,公司運營成本居高不下。營業利潤較上年下滑87.08%,凈利潤下滑103.39%,毛利率7.07%,較上年同期下滑2.29個百分點,低于利達光電[2.00% 資金 研報]16.90%的毛利水平。
受地緣因素影響,客戶需求波動的風險加大。近期釣魚島事件導致中日關系緊張,地緣政治因素嚴重影響了公司業務。公司主要供應商和客戶均為日系廠商,其中前五名客戶全為日企,合計營收占比52.62%,且受中日關系波動影響,日系在華光學企業脫中國化,產業鏈逐步外移,導致公司中小玻璃鏡片訂單急速下滑,預計中日關系對光學產業的影響將進一步加深,公司下游客戶波動風險加大。
公司產品較單一,結構性矛盾凸顯。公司現有的產品結構性矛盾比較突出,產品主要以鏡頭和鏡片為主,公司發展過度依賴光學鏡片,導致公司的產品受市場變化的影響較大,且由于公司缺乏終端產品,可能導致公司發展后勁不足。雖然公司目前在積極進行產品優化升級,但仍未有新的業績增長點。
盈利預測與投資建議:
盈利預測及投資建議。公司雖然是國內光學龍頭,但近年來光學行業競爭加劇,企業面臨低價競爭。公司主要客戶集中在日本,近期釣魚島事件使日系廠商有去中國化趨勢。考慮到當前國際國內不穩定、不確定性因素增多,給予公司的“中性”投資評級。山西證券[2.91% 資金 研報]
東睦股份[0.00% 資金 研報]（600114）:產品結構調整,盈利能力提升
受汽車行業政策調整影響,收入環比下滑。公司是國內生產規模最大、綜合技術能力最強的粉末冶金機械零件制造企業之一。產品為粉末冶金結構零件,廣泛應用于汽車的發動機及變速箱、冰箱和空調壓縮機、摩托車的發動機和離合器等領域。近年來,公司產品結構調整,汽車零件收入占比不斷提升,已經超過壓縮機零件收入占比,成為公司第一大收入來源。隨著國內汽車行業的調整,粉末冶金汽車零件需求有所下降,三季度,收入環比下滑約14%。
產品結構調整,毛利率大幅提升。前三季度,公司綜合毛利率為27.09%,同比提升5.69個百分點,這一方面是由于公司對產品結構進行進一步調整,使汽車配件及壓縮機配件銷售不斷增加,摩托車配件及其他配件銷售不斷減少,另一方面是集團對內部資源進一步整合,使公司盈利能力大幅提升。
研發費用增多,期間費用率增長。報告期內,公司管理費用支出7,038萬元,同比增長86.65%,主要是由于研發費用增加所致。受此影響,管理費用率提高3.88個百分點至9.42%,期間費用率提高3.62個百分點至17.33%。
加強高端汽車零件開發力度,應對國內汽車行業調整。我國汽車行業經過幾年的快速發展,于今年二季度進入調整期,國內汽車及零件需求下降。為應對此不利影響,公司加強總部高端粉末冶金汽車零件開發力度,并積極開拓國際著名汽車部件客戶的配套服務,開拓高端市場,實現差異化競爭以此來減小因國內汽車零件需求變化帶來的影響。
投資設立的連云港[-2.87% 資金 研報]東睦江河新材料公司有望于2013年后貢獻收益。公司與子公司共同出資設立連云港東睦新材料有限公司,新設立的公司主要生產汽車、摩托車和高效冰箱空調壓縮機粉末冶金零件,年生產能力7,000噸,可以有效補充集團的生產能力。截至報告期末,連云港東睦江河新材料有限公司建設的前期工作仍在實施中,預計將會從2013年起穩定貢獻收益。新公司達產后,預計將實現年銷售收入1.57億元,年稅后利潤2,003萬元。
中航重機[3.01% 資金 研報]（600765）:產業鏈價值突出,中長期價值低估
(一)公司處于航空鍛鑄產業的核心地位
公司是中航工業集團航空鍛鑄業務的主要基地,為飛機制造和發動機制造提供鍛鑄件的初級加工,在國內航空鍛鑄領域處于主導地位,國內一些企業,如二重等也有航空鍛鑄的業務,但從生產規模、技術能力以及產業集團的角度看,很難對公司形成有力的競爭。
航空鍛鑄業務占公司收入的70%左右,也是公司最主要的利潤來源,其中為發動機和飛機制造提供鍛鑄件占據該業務板塊的主要部分,在航空工業產業鏈中屬于前端的原料加工環節。
今年前3季度,公司鍛鑄業務受下游去庫存、設備檢修等因素影響,生產能力沒有充分釋放,對公司的業績貢獻力略低于預期。
預計第4季度,公司的生產和交付形勢將于前3季度,鍛鑄板塊的經營業績可能達到年內最好水平。中長期來看,航空發動機的突破和發展離不開原材料加工的升級和發展,公司作為中航工業體系中原料加工領域的主要平臺,增長空間廣闊。
(二)液壓、新能源及新興產業明年將明顯好轉
液壓板塊明年隨著蘇州基地和力銳公司的投產,產品進入高端領域,形成新的增長點;新能源板塊中,幾塊較大的不良資產已經陸續得到處理,惠騰今年以來持續減虧,該板塊明年的虧損壓力將明顯小于今年。
激光成型、高端戰略金屬再生、高端裝備[2.36%]等新興增長點,預計在明年都將開始貢獻盈利,我們預計對公司每股收益貢獻不低于0.03-0.04元,這將提高公司的成長預期和估值水平。
華工科技[10.02% 資金 研報]（000988）:光器件與防偽產品仍具成長潛力
激光加工及系列成套設備方面實現營收11.3億元,同比增6.5%。推進軍工、冶金等行業銷售;擴大3C電子、快銷品等行業大客戶銷售規模;加大DM、WALC等高附加值產品銷售。完成光纖傳導焊接機新機型等產品研發工作;開發光伏產品并實現重點客戶產線配套。開發并銷售國際首創光纖激光無序毛化系統和國內首臺半導體移動加工修復系統。與客戶簽訂售后服務協議,延長產品價值鏈。
光電器件系列產品方面實現營收4.6億元,同比增7.05%,毛利率同比減2.0pt至19.9%。堅持大客戶戰略,擁有華為、中興、惠普、諾西等優質客戶,與烽火簽訂框架合作協議,聯合開發BOB子系統。完成6G和10GSFP模塊研發和器件小批量銷售,全面啟動10GXFP和40G產品研發工作;啟動IR-CUT濾波片和鉻板兩個新產品項目。
敏感元器件方面實現營收3.4億元,同比增12.2%,毛利率同比增1.9pt至27.6%。提高NTC傳感器耐候性50%,實現PTC傳感器批量銷售;積極推進汽車電子領域應用,通過東風汽車[-0.62% 資金 研報]等客戶審核。未來擬拓展辦公自動化及通訊設備元器件領域,實現NRC、GRC項目批量銷售l 激光全息防偽系列產品方面實現營收2.0億元,同比增28.2%。在維持煙草行業優勢的基礎上積極拓展醫藥、酒類、汽車零部件等行業。
RFID產品進入快速成長階段,在食品、汽車零部件等領域實現銷售增長。新簽恩施、鄂州和宜昌放心肉項目,取得香港明一奶粉等訂單。
銀邦股份[2.46% 資金 研報](300337)：布局3D打印應用領域
“從實際應用市場反饋來看，潛在客戶對公司的3D打印成品普遍較感興趣。”銀邦股份相關人士表示。
在3D打印應用處于萌芽之際，以金屬材料制造為主業的銀邦股份，率先引入國外成熟的3D打印技術開拓應用領域，這與當今熱衷于3D打印技術的一些公司相比而言略顯“另類”。
銀邦股份主營鋁鋼復合材料，公司借助鋁基多金屬復合材料需求大幅增長廣闊的前景，于2012年7月份剛登陸創業板。不過，公司并不滿足現狀，不僅積極開拓新產品的推廣，更涉足3D打印應用領域。在公司看來，開拓該領域屬于公司在新興產業上的戰略布局一步重要棋子。
2012年8月15日，銀邦股份與無錫安迪利捷分別出資2250萬元與2750萬元，合資成立飛而康快速制造科技有限責任公司（下稱“飛而康”)，雙方占飛而康注冊資本的45％與55%。在媒體報道后，公司承認飛而康主營業務中有部分產品涉及激光快速成型技術，由此揭開了公司涉足3D打印的事實。
據了解，3D打印技術實際上是一系列快速成型技術的統稱，其基本原理都是疊層制造，其主要工藝激光燒結（SLS），立體光刻（SLA），熔融沉積制造（FDM）等。據公司相關人士介紹，飛而康一方面將引入國外已成熟的粉末床技術來制造成品，另一方面將提供3D打印所需的金屬粉末。
一位長期關注該領域的行業研究員表示，“粉末床技術屬于激光燒結SLS工藝，該技術有較大的優勢，一方面在加工粉末過程中可以反復使用，讓原材料利用率高達95%，另外一方面可以大幅節省時間，大幅縮短產品從設計到產出的周期。”
銀邦股份雖然對3D打印業務頗為“謹慎”，但對該飛而康產品的未來仍充滿了“期待”。公司表示，長期而言，隨著飛而康的技術、產品的推廣獲得實質性突破，飛而康可能會為公司帶來一定的投資收益。
(責任編輯：admin)
3D打印概念炒了這么多年，
營收1.553億美元卻沒有CEO
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