3D打印將催化中國傳統制造業轉型升級
隨著信息技術與互聯網技術在工業領域的深度滲透，以智能制造為主導的第四次工業革命“工業4.0”概念逐漸深入人心，智能制造被看作是傳統制造業轉型升級的趨勢所在。

日前在四川成都落幕的第三屆世界3D打印技術產業大會上，多數專家認為，3D打印將成傳統制造業轉型升級進入智能制造的助推器，有望從一定程度上改變傳統工藝和流程。

“傳統制造業的設計是面向工藝的設計，設計的時候一定要考慮用傳統方式能不能做出來。但3D打印是面向性能的設計，只需考慮結構是不是最優，這樣就可以拓展創新、創意的空間，激發設計人員的創新思維。”華中科技大學教授史玉升說。

史玉升認為，3D打印可以降低產品研發創新的成本，縮短創新研發的周期。傳統制造業必需的模具、澆鑄等不再需要，3D打印可以直接做出樣件。

目前世界多個國家都對3D打印進行了密集的政策支持，近期出臺的《中國制造2025》規劃，也將3D打印列入未來重點突破的十大領域之一。

世界3D打印技術產業聯盟首席執行官羅軍認為，智能制造是《中國制造2025》的核心之一，而智能制造也是目前傳統產業轉型升級的方向。在中國智能制造規劃的10年路線圖中，3D打印將扮演重要的角色。

在與會專家看來，3D打印對傳統制造業的提升不光是對制造過程的提升，而且是從設計到制造到服務，全流程的提升。

與此同時，專家們也不諱言3D打印在發展過程中遇到的瓶頸障礙。應用市場無法打開被視為3D打印多年緩行的重要原因。羅軍說，只有個性化、復雜化的定制化制造才是3D打印的優勢。“現在我們缺乏的是一個成熟的商業模式，將3D打印與時尚、藝術、創意、教育培訓等行業融合起來。”

與此同時，中國工信部原部長李毅中指出，材料也是3D打印領域的一大難點，目前亟需針對不同領域的特殊要求研發一批新材料。

“這些新材料的研制主要不是靠3D打印行業自己來承擔，而是要依靠鋼鐵、有色、石化、建材等傳統行業。”李毅中說。這些行業可以瞄準和抓住產業升級、邁向中高端的機遇，發展新材料。（新華網）

光韻達(300227)：涉足3D打印“預期”強
快捷性、個性化，與傳統制造業的去料加工技術相比，以3D打印為代表的快速成型技術被看作引發新一輪工業革命的關鍵要素。落至資本市場，3D打印全新的技術理念亦促使投資者不斷挖掘相關概念股，由于現今成熟的3D打印技術多以高能激光作為發生器，個別從事精密激光應用的上市公司因此一度受到市場熱捧。
作為國內電子信息產業的精密激光創新應用商，光韻達自2005年成立以來一直專注于從事精密激光制造與服務業務，生產和銷售的主要產品包括激光模板和精密金屬零件，提供的加工服務則包括柔性線路板激光成型服務和激光鉆孔服務。而公司在精密激光技術方面所擁有的諸多專業優勢，令外界對其進入3D打印領域一直抱有預期。
去年8月末，光韻達便因其激光概念遭到游資爆炒，公司隨后澄清表示，3D打印技術屬于“加成法”制造工藝，而公司目前使用的激光技術均屬于“減成法”工藝，兩者的工藝原理并不一樣。
一位長期關注光韻達的業內人士表示，盡管公司當前從事的“減成法”技術工藝與3D打印不同，但兩種工藝實際上也有一些共通之處，故光韻達未來進軍3D打印的“門檻”并不高，反之，公司現有的激光技術經驗則為其從事3D打印奠定了基礎。
“表面上看，一家企業只要購買一套設備及相關材料粉末即可從事3D打印，其實不然。”另有分析人士指出，在3D打印生產環節，相關激光類型的選擇是較大難點。從實際案例看來，根據原材料的差別、制件的幾何尺寸以及所要達到的力學性能來進行激光參數的選擇是一個非常復雜的過程，若要生產出合格產品，企業需要根據實際要求對激光參數等進行精準選擇。
回看光韻達，公司通過多年的研發和技術積累，已建立了激光應用技術數據庫，其中包括紅外、紫外等各種激光的加工特性，金屬、非金屬等各種材料的最優加工方式，以及各種激光器、導光系統、移動系統、精密控制系統、檢測系統等激光加工子系統的測試結果以及組合效果，還包括針對不同材料的產品進行加工的激光種類選擇、激光加工設備、加工工藝選擇、加工參數、輔助設備和輔助手段以及各種后處理方法的最優配置。在此背景下，光韻達從事3D打印也便有了充足的技術儲備。
記者另注意到，光韻達從事的精密激光制造與服務，主要是向客戶提供個性化的產品和服務，具有小批量、多品種、非標準化以及交貨期短、對客戶的需求快速反應的特點。而與傳統制造工藝相比，個性化、小批量、快捷性正是3D打印技術的優勢所在，因此從主業經營考慮，光韻達未來若介入3D打印行業，也并不出乎市場意料。

光韻達(300227)：涉足3D打印“預期”強
快捷性、個性化，與傳統制造業的去料加工技術相比，以3D打印為代表的快速成型技術被看作引發新一輪工業革命的關鍵要素。落至資本市場，3D打印全新的技術理念亦促使投資者不斷挖掘相關概念股，由于現今成熟的3D打印技術多以高能激光作為發生器，個別從事精密激光應用的上市公司因此一度受到市場熱捧。
作為國內電子信息產業的精密激光創新應用商，光韻達自2005年成立以來一直專注于從事精密激光制造與服務業務，生產和銷售的主要產品包括激光模板和精密金屬零件，提供的加工服務則包括柔性線路板激光成型服務和激光鉆孔服務。而公司在精密激光技術方面所擁有的諸多專業優勢，令外界對其進入3D打印領域一直抱有預期。
去年8月末，光韻達便因其激光概念遭到游資爆炒，公司隨后澄清表示，3D打印技術屬于“加成法”制造工藝，而公司目前使用的激光技術均屬于“減成法”工藝，兩者的工藝原理并不一樣。
一位長期關注光韻達的業內人士表示，盡管公司當前從事的“減成法”技術工藝與3D打印不同，但兩種工藝實際上也有一些共通之處，故光韻達未來進軍3D打印的“門檻”并不高，反之，公司現有的激光技術經驗則為其從事3D打印奠定了基礎。
“表面上看，一家企業只要購買一套設備及相關材料粉末即可從事3D打印，其實不然。”另有分析人士指出，在3D打印生產環節，相關激光類型的選擇是較大難點。從實際案例看來，根據原材料的差別、制件的幾何尺寸以及所要達到的力學性能來進行激光參數的選擇是一個非常復雜的過程，若要生產出合格產品，企業需要根據實際要求對激光參數等進行精準選擇。
回看光韻達，公司通過多年的研發和技術積累，已建立了激光應用技術數據庫，其中包括紅外、紫外等各種激光的加工特性，金屬、非金屬等各種材料的最優加工方式，以及各種激光器、導光系統、移動系統、精密控制系統、檢測系統等激光加工子系統的測試結果以及組合效果，還包括針對不同材料的產品進行加工的激光種類選擇、激光加工設備、加工工藝選擇、加工參數、輔助設備和輔助手段以及各種后處理方法的最優配置。在此背景下，光韻達從事3D打印也便有了充足的技術儲備。
記者另注意到，光韻達從事的精密激光制造與服務，主要是向客戶提供個性化的產品和服務，具有小批量、多品種、非標準化以及交貨期短、對客戶的需求快速反應的特點。而與傳統制造工藝相比，個性化、小批量、快捷性正是3D打印技術的優勢所在，因此從主業經營考慮，光韻達未來若介入3D打印行業，也并不出乎市場意料。

藍光發展（600466）:筑夢創造 打印希望
3D生物打印技術再上新臺階:近日四川藍光3D生物打印研究院院長康裕建教授披露其所在團隊在世界首例3D打印人工心臟全新置換手術上取得了成功進展，意味著公司3D生物打印技術已經進入了新階段。我們預期今年下半年公司在三大核心科技上有望推出系列產品，夯實公司在領域的地位:1、生物墨汁:如果研發成功，將是引領世界的生物3D打印材料；2、生物3D打印機:目標是實現以血管再生為核心構建具有完整生物學功能的組織器官，實現病變、衰老組織器官的精確修復和替代；3、配套軟件系統:實現3D打印速度和精度的突破，并推出健康云平臺。
生物打印并不遙遠，已經具備千億市場空間:3D生物打印的優勢在于其所具備的復雜制造、技術特點對個性化需求強烈的生物醫學領域應用價值巨大，將實現數字化醫療鏈條的閉環，雖然在器官制造方面還需要較長時間，但簡單組織、藥物開發和個性化醫療領域是存在巨大空間的，尤其在藥物篩選研發層面，3D生物打印面臨的將是上千億美元的市場。
海外生物打印企業實現商品化，盡享資本溢價:目前世界上以打印組裝人體細胞為主要產業的上市公司為Organovo，2013年在紐交所上市，13年推出了名為exVive3D的3D人體肝臟組織，已經實現商品化。回顧Organovo從研發、試驗藥物篩選、交付首個3D打印肝組織的過程，公司市值一度快速成長，最高市凈率達到過19倍，也證明國際投資者對于3D生物打印企業的認可。
再強化優勢區域，維持優質成長:根據我們跟蹤，藍光今年以來成交已經超過80億，二季度以來延續深耕戰略，加強了成都、合肥、南充等區域的布局，下半年建議關注主流城市的拓展進展，繼續維持2015年銷售230億的判斷，質量成長戰略延續。
盈利預測與投資評級:預計公司在15-16年EPS分別為0.50元和0.61元，維持“買入”評級。

海源機械（002529）:業績不達預期,期待華麗轉身
2013年住建部推出綠色建筑方案,要求建筑最大限度節約資源、保護環境,2015年20%的城鎮新建筑達到綠色建筑標準。“十二五”期間將有約840億塊實心粘土磚被替代,據此測算,墻材壓機的市場空間約為30億,預計隨著政府換屆完成,“禁實限粘”政策將在全國范圍內得到進一步嚴格執行,帶動公司主打產品墻材壓機的需求。我們預計上半年之前推遲提貨訂單將陸續交付,改善公司業績表現。
海源新材料公司料將貢獻業績.
公司下游拓展已建成效,設立海源新材料公司生產銷售建筑模板和保溫板,目前主體廠房、辦公樓、配套建筑都進入最后收尾階段,設備進入安裝階段,5月份將有4條生產線投入生產,隨著房地產新開工項目增加,公司的“易安特”建筑模板有望實現普及應用。公司已開始接到鋼結構施工承包合同,我們預計明年復合材料業務將開始對公司業績顯著貢獻。
估值與投資建議.
我們預計公司2013-2015年的每股收益為0.13、0.20和0.30元,以4月23日收盤價12.02元來計算,對應PE分別為95、60和40倍,期待設備銷售回暖,新材料業務市場拓展順利,維持“增持”評級。（浙商證券）

高樂股份（002348）：內銷有望持續翻番,募投項目破解產能瓶頸

公司從07年開始拓展內銷,并始終致力于發展直銷渠道。目前公司的內銷產品中直供賣場、贈品(與奶粉等消費品廠商合作)和經銷商銷售三種渠道基本各占1/3。我們認為這種多渠道并進的模式使得公司能夠更快的對市場變化作出反應,同時由于直供賣場和贈品渠道的中間環節少,公司的產品能夠取得更高的毛利。

在城鎮化的帶動下我國中高端玩具的占比將穩步提高,考慮到國內兒童玩具市場每年20%左右的增速,我們認為公司的內銷收入在2013年繼續翻番問題不大。

外銷受制于經濟不景氣及產能瓶頸.

近年來隨著歐美經濟步入低谷,我國的玩具出口增速始終在低位徘徊。雖然公司憑借品牌、技術等諸多優勢并為損失市場份額,但是募投項目遲遲不能完工投產拖累了公司的市場開拓,09~12年公司的出口收入增速始終在低位徘徊。

募投項目投產將打破公司產能瓶頸.

公司目前的產能利用率已達到90%,產能嚴重不足。追加投資后公司募投項目的設計產能為年產各類玩具1041萬套,項目建成后總產能將達到目前的兩倍,極大緩解產能不足造成的供給緊張。

給予強烈推薦評級,合理估值12.96~13.66元.

公司是傳統的出口型玩具企業,在品牌和渠道方面有著獨特的優勢;同時由于渠道建設成果卓著,公司的內銷取得了迅猛的增長。近年來受制于產能和整體環境不景氣,外銷收入增長緩慢,產能瓶頸打破后預計公司的內銷和外銷都將取得更大的進步。預計2013~2015年公司主營業務EPS分別為0.36、0.44和0.56元,對應13~15年PE分別為32.98x/27.01x/21.09x,給予公司“強烈推薦”評級,合理估值12.96~13.66元。（民生證券）

宏昌電子（603002）:領先的電子級環氧樹脂供應商
公司以高性能、環保型的電子級環氧樹脂為主要產品,由于其優良的絕緣性、防腐性、耐化性、耐熱性和接著性,被廣泛應用于電子、電氣行業的絕緣與封裝,還應用于專用防腐涂料(主要用于汽車、船舶、集裝箱和食品罐等行業)、復合材料等領域。目前公司產能為7.3萬噸,基本滿產滿銷,珠海募投項目11.7萬噸電子級環氧樹脂將于2016年投產,屆時公司將具有19萬噸的產能,躋身我國環氧樹脂生產第一集團。
主要原材料與原油相關度大,但公司能鎖定穩定毛利額。
公司產品的主要原材料為雙酚A、環氧氯丙烷、四溴雙酚A和丙酮。這四種主要原材料采購成本合計占營業成本的比重平均在85%左右,其中雙酚A和環氧氯丙烷的采購成本占營業成本的比重平均在65%左右;而且近期受原油暴跌影響主要原材料價格大幅下滑;但公司成本加成定價,鎖定一個相對穩定的毛利額。公司的原材料庫存僅為15天左右,周轉比較快,原材料價格的下滑對庫存損失影響有限。
環氧樹脂行業產能過剩嚴重,但產能增速趨緩。
我國環氧樹脂生產企業超過100家,截止2013年產能超過200萬噸,而國內產量剛超過100萬噸,產能過剩明顯,但高端產品仍需要進口,目前我國仍保持每年20萬噸左右的進口量,從2013年起行業產能增速趨緩,未來隨著環保的不斷趨嚴,行業整體供需格局有望逐步改善。
首次覆蓋給予“中性”評級。
我們預測2014~2016年公司EPS分別為0.18、0.20、0.27元,對應目前股價的PE分別為44.2、40.8、29.6倍。公司未來仍將專注于環氧樹脂行業,向下游延伸或將是公司未來主要發展方向之一,短期公司受制于產能增長內生增長不顯著,首次覆蓋,給予“中性”評級。平安證券

鳳凰光學（600071）:凈利潤大幅下滑,地緣因素影響仍將持續

經營環境不理想,營業利潤大幅下滑。公司主要產品應用于卡片相機等相機器材,2012年,伴隨著智能手機快速占據市場,使得卡片相機大幅萎縮,加之國內光學行業低價競爭呈現白熱化局面,業內同行競爭慘烈,產品價格持續下滑,公司運營成本居高不下。營業利潤較上年下滑87.08%,凈利潤下滑103.39%,毛利率7.07%,較上年同期下滑2.29個百分點,低于利達光電16.90%的毛利水平。

受地緣因素影響,客戶需求波動的風險加大。近期釣魚島事件導致中日關系緊張,地緣政治因素嚴重影響了公司業務。公司主要供應商和客戶均為日系廠商,其中前五名客戶全為日企,合計營收占比52.62%,且受中日關系波動影響,日系在華光學企業脫中國化,產業鏈逐步外移,導致公司中小玻璃鏡片訂單急速下滑,預計中日關系對光學產業的影響將進一步加深,公司下游客戶波動風險加大。

公司產品較單一,結構性矛盾凸顯。公司現有的產品結構性矛盾比較突出,產品主要以鏡頭和鏡片為主,公司發展過度依賴光學鏡片,導致公司的產品受市場變化的影響較大,且由于公司缺乏終端產品,可能導致公司發展后勁不足。雖然公司目前在積極進行產品優化升級,但仍未有新的業績增長點。

盈利預測與投資建議:

盈利預測及投資建議。公司雖然是國內光學龍頭,但近年來光學行業競爭加劇,企業面臨低價競爭。公司主要客戶集中在日本,近期釣魚島事件使日系廠商有去中國化趨勢。考慮到當前國際國內不穩定、不確定性因素增多,給予公司的“中性”投資評級。山西證券

東睦股份（600114）:產品結構調整,盈利能力提升
受汽車行業政策調整影響,收入環比下滑。公司是國內生產規模最大、綜合技術能力最強的粉末冶金機械零件制造企業之一。產品為粉末冶金結構零件,廣泛應用于汽車的發動機及變速箱、冰箱和空調壓縮機、摩托車的發動機和離合器等領域。近年來,公司產品結構調整,汽車零件收入占比不斷提升,已經超過壓縮機零件收入占比,成為公司第一大收入來源。隨著國內汽車行業的調整,粉末冶金汽車零件需求有所下降,三季度,收入環比下滑約14%。
產品結構調整,毛利率大幅提升。前三季度,公司綜合毛利率為27.09%,同比提升5.69個百分點,這一方面是由于公司對產品結構進行進一步調整,使汽車配件及壓縮機配件銷售不斷增加,摩托車配件及其他配件銷售不斷減少,另一方面是集團對內部資源進一步整合,使公司盈利能力大幅提升。
研發費用增多,期間費用率增長。報告期內,公司管理費用支出7,038萬元,同比增長86.65%,主要是由于研發費用增加所致。受此影響,管理費用率提高3.88個百分點至9.42%,期間費用率提高3.62個百分點至17.33%。
加強高端汽車零件開發力度,應對國內汽車行業調整。我國汽車行業經過幾年的快速發展,于今年二季度進入調整期,國內汽車及零件需求下降。為應對此不利影響,公司加強總部高端粉末冶金汽車零件開發力度,并積極開拓國際著名汽車部件客戶的配套服務,開拓高端市場,實現差異化競爭以此來減小因國內汽車零件需求變化帶來的影響。
投資設立的連云港東睦江河新材料公司有望于2013年后貢獻收益。公司與子公司共同出資設立連云港東睦新材料有限公司,新設立的公司主要生產汽車、摩托車和高效冰箱空調壓縮機粉末冶金零件,年生產能力7,000噸,可以有效補充集團的生產能力。

  華工科技（000988）:光器件與防偽產品仍具成長潛力
激光加工及系列成套設備方面實現營收11.3億元,同比增6.5%。推進軍工、冶金等行業銷售;擴大3C電子、快銷品等行業大客戶銷售規模;加大DM、WALC等高附加值產品銷售。完成光纖傳導焊接機新機型等產品研發工作;開發光伏產品并實現重點客戶產線配套。開發并銷售國際首創光纖激光無序毛化系統和國內首臺半導體移動加工修復系統。與客戶簽訂售后服務協議,延長產品價值鏈。
光電器件系列產品方面實現營收4.6億元,同比增7.05%,毛利率同比減2.0pt至19.9%。堅持大客戶戰略,擁有華為、中興、惠普、諾西等優質客戶,與烽火簽訂框架合作協議,聯合開發BOB子系統。完成6G和10GSFP模塊研發和器件小批量銷售,全面啟動10GXFP和40G產品研發工作;啟動IR-CUT濾波片和鉻板兩個新產品項目。
敏感元器件方面實現營收3.4億元,同比增12.2%,毛利率同比增1.9pt至27.6%。提高NTC傳感器耐候性50%,實現PTC傳感器批量銷售;積極推進汽車電子領域應用,通過東風汽車等客戶審核。未來擬拓展辦公自動化及通訊設備元器件領域,實現NRC、GRC項目批量銷售l 激光全息防偽系列產品方面實現營收2.0億元,同比增28.2%。在維持煙草行業優勢的基礎上積極拓展醫藥、酒類、汽車零部件等行業。
RFID產品進入快速成長階段,在食品、汽車零部件等領域實現銷售增長。新簽恩施、鄂州和宜昌放心肉項目,取得香港明一奶粉等訂單。

(責任編輯：admin)

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