3D打印機市場將迎來新的增長期 9股主力萬千寵愛(4)
中航重機:傳統業務加快產品結構升級,3D打印等新產業發展前景看好
中航重機 600765
研究機構：東北證券 分析師：黎焜 撰寫日期：2013-06-06
公司是國內鑄鍛與液壓產品的領先生產商,立足于航空制造業。2012年,在主營業務中,鍛鑄、液壓、新能源三大業務的銷售占比分別為69%、20%、11%。公司產品廣泛應用于航空航天、工程機械、新能源等領域,民品的市場需求短期受制于工程機械等下游行業景氣度,軍品保持平穩較快增長。
鍛造、液壓、新能源三大主業協同發展,加快產品結構升級。公司確定了鑄鍛、液壓、新能源三大業務的戰略定位:鍛鑄是公司的核心業務,液壓產品將加快產品結構調整,向高端領域發展,新能源業務實施適當收縮戰略。(1)鍛鑄業務:傳統產品保持平穩增長,新產品開發將成為新的增長點; (2)液壓業務短期受制于工程機械等行業景氣度,力源液壓的椎柱塞、閉式液壓泵等高端產品已小批量推向市場。(3)新能源業務涉及風電、燃氣輪機、垃圾發電等領域,風電行業短期內難有顯著好轉,將采取適當收縮調整策略。
公司中長期將受益于航空制造業的快速發展前景。航空航天產業被列入國家戰略新興產業,政策扶持將推動行業發展;未來10-20年,軍用飛機面臨更新換代的需求,民用飛機在研制大型客機的同時,將加快支線飛機、直升機、通用飛機的產業化發展。公司隸屬于中航工業集團,將受益于航空制造業的持續快速發展前景。
3D打印等新業務的發展前景看好。公司的3D打印技術已成功應用于航空制造業,并規劃將進入智能機器人、戰略金屬再生利用等戰略新興產業,培育新的增長點。3D打印等新興產業目前尚處于發展起步期,短期難有顯著的收益貢獻,但中長期市場需求前景看好。
盈利預測與投資評級:預計13年-15年的EPS為0.25、0.31、0.43元,對應的市盈率為71.2、56.8、41.3倍。公司傳統業務加快產品結構轉型,向高端市場發展,3D打印等新產業發展前景看好;短期估值較高,但看好長遠發展前景,首次給予謹慎推薦的評級。 風險因素:工程機械等下游行業景氣度大幅下滑,新產品的發展低于預期等。
(責任編輯：admin)
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