東睦股份:催化劑現身,維持推薦評級

東睦股份 600114

研究機構：銀河證券 分析師：胡皓 撰寫日期：2013-06-28

我們維持2013、2014年EPS0.45、0.7元,同比增長分別為140%、55%的業績預測不變。

1)理論上,下半年將高于上半年業績從歷史看,公司分季度的EPS,二季度、四季度為高點,三季度隨后,最低為一季度。以上的邏輯解釋可從公司下游存在一定的季節性(特別是下游家電)方面解釋--即二季度和四季度為旺季,一季度包則含春節因素。

所以,從歷史和邏輯兩個維度分析,下半年業績一般高于上半年。

2)VVT下半年和明年分別貢獻0.03、0.13元的業績通過我們對下游的草根調研得知,公司當前VCT(VVT的一種)類粉末冶金零件的在手訂單較多,除包括85%以上的VCT新擴產能外,對現有產能也存在“進口替代”的趨勢。我們預計2013、2014年兩年VCT類零件的EPS貢獻分別為0.04元、0.13元,其中今年下半年0.03元。

就增量來看,2013年下半年環比上半年、2014年同比的EPS增量分別為0.02、0.09元。

3)收入增加對業績的邊際貢獻較大就上半年利潤情況來看,收入增加17%,即8300萬元左右,但利潤對應增加100%左右,即2000萬元左右,反應出收入增加對業績較大的邊際貢獻效用。

我們預測2013年、2014年兩年的收入分別為11.41億元、13.58億元,同比增速分別為17.7% 、19.0%,增量分別為1.71億元、2.17億元。

(責任編輯：admin)

• 3D打印概念炒了這么多年，
• 營收1.553億美元卻沒有CEO
• 兩種設計、不同的性能，通
• 大股東追加近1億投資，新C
• 3D打印掀起一場投資“熱風
• 3D Hubs籌集1800萬美元的C

• ·3D打印概念炒了這么多年，究竟什么時候
• ·營收1.553億美元卻沒有CEO，Stratasys
• ·兩種設計、不同的性能，通過仿真分析直
• ·大股東追加近1億投資，新CEO上任，老牌
• ·3D打印掀起一場投資“熱風” 企業盈利
• ·3D Hubs籌集1800萬美元的C輪資金推動自
• ·福布斯：全球3D打印首富，德國EOS創始
• ·工業3D打印機制造商Markforged完成D輪8