利達(dá)光電:業(yè)績(jī)略低預(yù)期,四季度營(yíng)收下滑
　　類(lèi)別：公司研究 機(jī)構(gòu)：山西證券股份有限公司 研究員：張旭 日期：2013-03-26

　　事件概述:

　　公司公布2012年年報(bào)。公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.37億元,同比增長(zhǎng)9.76%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1,084.58萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)71.46%;基本每股收益0.05元,同比增長(zhǎng)66.67%。以2012年年末的公司總股本為基數(shù),向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.17元(含稅)。

　　事件分析:

　　受釣魚(yú)島事件影響,四季度營(yíng)收下滑。公司四季度營(yíng)收1.24億元,較2011年同期的1.36億元同比下滑8.8%,歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-402萬(wàn)元。公司的主要客戶索尼、愛(ài)普生、佳能、尼康等均為日系廠商,預(yù)計(jì)釣魚(yú)島事件對(duì)中日貿(mào)易的沖擊仍將持續(xù)一段時(shí)間,可能會(huì)影響公司未來(lái)的銷(xiāo)售和毛利率。

　　期間費(fèi)用增速低,內(nèi)部控制現(xiàn)成效。公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.76%的同時(shí),銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別增長(zhǎng)4.84%和7.54%,財(cái)務(wù)費(fèi)用減少21.64%,三項(xiàng)費(fèi)用控制較好,在國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不穩(wěn)定的情況下,凈利潤(rùn)收入較上年增長(zhǎng)了71.46%,內(nèi)部控制效果逐步顯現(xiàn)。

　　調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),優(yōu)化客戶群體。公司推行事業(yè)部制,透鏡事業(yè)部全面進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和質(zhì)量提升,新開(kāi)發(fā)的客戶合作零號(hào);棱鏡事業(yè)部利用現(xiàn)有資源,實(shí)現(xiàn)了收入目標(biāo)的持續(xù)增長(zhǎng),合色棱鏡市場(chǎng)占有率世界第一,銷(xiāo)量和市場(chǎng)份額均大幅提升;鏡頭事業(yè)部深化與日本大客戶的合作,且新開(kāi)發(fā)國(guó)際國(guó)內(nèi)6家客戶;其他各部也均實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展。為公司后續(xù)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議。公司是國(guó)內(nèi)大批量生產(chǎn)微顯示投影系統(tǒng)光學(xué)元(組)件的主要企業(yè)。目前公司產(chǎn)品主要下游市場(chǎng)數(shù)碼相機(jī)受智能手機(jī)攝像頭高清化的影響,未來(lái)將持續(xù)下滑;并且受釣魚(yú)島事件影響,日系光電企業(yè)在加快產(chǎn)業(yè)鏈的重新布局(中國(guó)生產(chǎn)的硝材和透鏡占全球供應(yīng)的72%),將產(chǎn)業(yè)鏈向中國(guó)以外的地區(qū)轉(zhuǎn)移。綜合考慮以上因素,我們給予公司的“中性”投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　中日貿(mào)易不穩(wěn)定及日系企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)。

　　原材料價(jià)格、勞動(dòng)力成本上升及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(責(zé)任編輯：admin)

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