3D打印領域迎雙重利好 8股風頭正勁(附股)(2)
大族激光一季報點評:q2將為業績拐點，蘋果訂單集中在下半年釋放
大族激光 002008
研究機構：安信證券 分析師：趙曉光 撰寫日期：2014-04-30
公司業績:公司2014 年一季度實現營業收入7.99 億，同比增長3.83％；凈利潤3051.75 萬元，同比下降46.15％。公司上半年業績指引為同比上升5％-25％，即二季度業績為16618.65-20312.65 萬元，同比增長18.26％-44.55％。
一季度由于產品結構調整導致毛利率下滑:較13 年從37％下降到33％。設備公司第四季度和一季度為研發新設備時期，研發費用壓力重導致管理費用率高。前期研發認證完成之后，蘋果訂單小功率激光器集中在下半年釋放。隨著毛利率高的小功率激光器訂單釋放，下半年毛利率將恢復正常水平，管理費用率也將下降。
蘋果訂單集中在下半年釋放:從公司歷史業績表現來看，一季度一般都是全年低點，今年由于蘋果新品都集中在下半年出貨，設備訂單也在二季度陸續出貨，所以14 年一季度營收保持平穩。根據公司141H的業績指引，Q2 公司凈利潤同比增長區間為18.26％-44.55％。考慮到設備出貨時間通常集中在3、4 季度，Q2 將是公司業績拐點，我們認為公司Q3、Q4 訂單將高于Q2，預測Q3 訂單將同比有40％以上增長，Q4 訂單將復制去年4 季度高峰。
藍寶石切割設備成公司主要看點，大客戶訂單提升:我們從上下游產業鏈調研了解到公司技術實力提升，與德國Manz 競爭有望獲得更高份額。公司在原有iPhone 中的市場份額過半，預計今年推出的iwatch 有望占到一半，除打標機傳統業務外，藍寶石切割機是業績增長超預期產品。
投資建議:買入-A 投資評級，6 個月目標價28 元。我們維持公司14-15 年EPS 預測為0.71，1.08 元。
風險提示:銷售不達預期
(責任編輯：admin)
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